作者|顾炜宇
中央财经大学金融创新与风险管理研究中心副教授、看懂APP专家
2022年8月17日，中央财经大学金融创新与风险管理研究中心主任顾炜宇在看懂APP财报解读会上，分享了他对南京银行2022年中报的看法，顾炜宇指出，南京银行在南京主城区零售业务优势突出，金融市场投资能力较强，金融牌照齐全、全面综合业务发展能力强，具有较强的逆周期抗风险能力。
针对南京银行可能的不足，顾炜宇也指出两点：一个是合规和内部控制还需进一步强化提高。二是南京银行对不良资产的处置，将对南京银行风险抵补形成持续压力，需要银行在业务经营、风险管理、资本补充等方面进行统筹安排。
一、总体评价
南京银行作为江苏地区老牌上市银行， ROE始终维持在较高水平。
公司业务发展深耕长三角经济发达地区，持续推进“大零售战略”和“交易银行战略”两大战略。在南京主城区零售业务优势突出，金融市场投资能力较强，金融牌照齐全、全面综合业务发展能力强，具有较强的逆周期抗风险能力。
二、具体分析
从财务情况，业务经营，资产质量与风险抵补，渠道和网点，股权、公司治理与资本管理这五个方面，从总量、结构、趋势三个维度进行简要分析。
财务情况（收入、利润、资产情况）：
1）营收盈利延续了前期高增态势，在江苏疫情反复背景下，南京银行业绩表现出较强韧性。上半年实现营业收入235.3亿，同比增长16.3%；实现归母净利润101.5亿，同比增长20%；加权平均净资产收益率（ROAE）为17.5%，同比提升0.7%。
但是，营收、拨备前利润、归母净利润第二季度同比增速下降，可能是季节性和经济整体运行两方面叠加的影响。营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为16.3%、17%、20.1%，但季环比分别下降4.1、5.4、2.3；第二季度单季营收、归母净利润同比增速分别为12.1%、17.9%，季环比下滑8.3、4.4。
2）从收入结构上看：
（1）净利息收入：息差收窄拖累业绩但压力边际降低，规模增长一定程度上对冲了息差收窄对净利息收入的影响。净息差贡献度为-23.9%，季环比上升2.6；规模对盈利增长贡献度为23%，季环比下滑1.9。
（2）非息收入：非息收入对盈利贡献度为39.2%，是拉动业绩增长核心力量。但非息收入第二季度较第一季度下滑12%，主要原因是佣金手续费收入增速放缓；其他非息收入则延续第一季度高增态势，同比增加108.2%，主要来自于投资收益和公允价值变动损益，显现出南京银行较强债券投资与交易能力，这一能力在上半年流动性宽松市场中得到较好发挥。
2.业务经营：
1）存款
（1）增速创新高。上半年新增存款1512亿，同比多增496亿。第二季度末，南京银行总负债、付息负债、存款同比增速分别为15%、15.6%、16.7%，季环比分别变动-1.4、-1.1、1.1（环比下降多受到季节性因素影响），其中，存款增速创5年来新高，对资产端扩张形成有力支撑。
（2）结构方面，定期存款新增1195亿，同比多增586亿，占存款比重季环比提升约1.8%至72.6%，这可能带来负债成本上升压力。
2）贷款
（1）信贷投放强力支持资产扩张。项目储备较为充裕，上半年新增贷款1133亿，同比多增196.5亿。参考年初设定的投放目标，当前已完成全年新增投放计划接近80%。南京银行总资产、生息资产、贷款同比增速分别为14.9%、15.4%、17.6%，季环比分别下降1.3、0.9、0.1。
（2）贷款结构方面：
把握旺季营销时点，对公项目多增，上半年对公（不含票据）新增850，同比变动175。行业投向方面，水利环境公共设施领域基建类贷款表现突出，新增177.5亿，同比多增165.6亿。
零售端信贷投放节奏受疫情扰动有所放缓，按揭、消费贷、个体经营贷较为明显。零售贷款新增128亿，同比变动-164亿。按揭、消费贷、个体经营贷分别新增17.3、96.6、0.6亿，同比少增61、52、41.5亿。主要是房地产业调整和疫情等冲击下经济恢复乏力叠加影响，实际上，最近2年多南京银行零售端的小微贷款增速呈下降趋势，预计这一趋势还将延续。
3）存贷比：第二季度末存贷比73.9%，季环比提升1.9%。资产负债两端增长匹配度较好，流动性整体上较好。
4）定价与盈利能力：净利差收窄压力，负债成本需要改善。上半年，南京银行息差为2.21%，较年初收窄4bp。资产端，贷款收益率为5.27%，较年初下滑15bp，主要受行业整体信贷需求不足和让利实体经济政策的双重影响。负债端，存款成本率2.32%，较年初下滑3bp，存款定期化趋势下，南京银行需要进一步通过适度调整定期存款利率来管控综合负债成本。
5）理财规模：南银理财总规模升至近3800亿元，较年初增长超16%，零售AUM亦增长12.4%，大财富管理加速布局。
南京银行也将依托“大零售转型+交易银行”两大策略，加大对储蓄、结算类低成本资金吸收力度，优化存款结构和利率结构，降低综合负债成本；加大贷款投放力度，保持规模高增；发挥债券投资交易能力，提升盈利水平。
3.资产质量与风险：
不良余额同比略有增加但总体持续稳定，不良余额新增2.7亿，同比多增0.3亿。
南京银行上半年加大不良核销处置力度，关注率、逾期率均有所下降。不良率延续0.9%低位运行，第二季度末，南京银行不良率、关注率、逾期率分别为0.9%、0.83%、1.18%。此外，22半年报显示，零售贷款不良率较年初上升28bp至1.16%，主要是消费贷和信用卡业务阶段性受到了疫情的冲击。
第二季度信用减值准备净增21.4亿，同比多增1.5亿；拨备覆盖率季环比小幅下行3.2%至395.2%，拨贷比季环比下降至3.55%，拨备计提仍维持一定强度，整体风险抵补能力仍维持高位。
4.渠道和网点：
提出的网点扩张计划有序推进，今年预计新设40-50家网点。网点下沉和密度提升有助于资产端扩张提速，支撑盈利增长。
另外，苏宁消费金融股份有限公司收购事项通过监管审批，落地后将有助于公司C端业务突破区域、资本布局等方面限制，零售业务有望成为新的增长点。我国消金公司在规模和业绩方面分化比较明显，呈现头部集中趋势，南京银行能否发挥模式和风控优势，与苏宁消金产生协同效应，尚待进一步观察。
5.股权、公司治理与资本管理：
股权结构：南京银行股权结构相对分散，第一大股东为外资机构，深度参与管理。公司治理结构较好，有助于提高决策水平和管控风险。
分红政策：南京银行入选中国上市公司协会首次发布的“上市公司丰厚回报榜单”，在4800多家主板上市公司中，南京银行的现金分红水平位列第47位。
主要股东增持补充资本，资本充足率提升。上半年南京银行前十大股东中已有六位增持，其中法国巴黎银行、南京高科、江苏省烟草公司以转股方式增持公司股份2.9亿股，合计金额29亿左右。第二季度末，南京银行核心一级/一级/资本充足率分别为9.85%、10.67%、13.02%，季环比上升10、9、7bp。
主要股东增持有助于南京银行减轻资本补充压力，夯实未来增长基础；同时，彰显股东对银行发展的信心，有助于提升市场对银行的信心。同时，银行股权结构趋于多元，有助于进一步完善公司治理机制，增强公司市场化运营能力。
三、可能的不足
（1）南京银行表现抢眼的同时，也存在一些造成负面影响的事件。近两年来，南京银行因高管被查、行长变更、定增曲折、监管约谈、评级下调、理财产品遭抨击等问题引发市场关注。合规和内部控制还需进一步强化提高。
（2）该行对不良的处置力度的持续加大，对冲资产质量恶化。2021年，南京银行处置的表内和隐性不良资产近90亿元，成为历史新高。这一情况很可能在一段时期内仍将延续，对南京银行风险抵补形成持续压力，需要银行在业务经营、风险管理、资本补充等方面进行统筹安排。
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